2.1 Zinsänderungsrisiko


Aufgrund der Veranlagungsstruktur und des hohen Anteils an zinstragenden Titeln ist das Zinsrisiko ein sehr wesentlicher Bestandteil der Finanzrisiken. Die folgende Tabelle zeigt die zinstragenden Wertpapiere und die durchschnittlichen Zinskupons nach den wichtigsten Kapitalanlagekategorien und deren durchschnittliche Kuponverzinsung zum Bilanzstichtag.

Durchschnittliche Zinskupons

USD

Andere

%

2010

2009

2010

2009

2010

2009

Festverzinsliche Wertpapiere

 

 

 

 

 

 

High-Grade-Anleihen

3,89

4,23

3,90

3,92

5,18

5,64

Bank-/Unternehmensanleihen

3,91

3,82

5,26

8,63

4,13

4,36

Emerging-Markets-Anleihen

5,71

5,97

9,67

12,88

10,06

9,70

High-Yield-Anleihen

7,63

8,27

10,07

11,29

5,44

4,30

Sonstige Veranlagungen

3,48

4,44

0,00

0,00

0,00

1,63

 

 

 

 

 

 

 

Festverzinsliche Passiva

 

 

 

 

 

 

Nachrangige Verbindlichkeiten

5,34

5,34

 

 

 

 

Garantiezins Lebensversicherung

2,71

2,75

 

 

 

 

Langfristige Verträge und Verträge mit Garantieverzinsung und Gewinnbeteiligung in der Lebensversicherung

Die Versicherungsverträge mit Zinsgarantie und zusätzlicher Gewinnbeteiligung beinhalten das Risiko, dass über einen nachhaltigen Zeitraum nicht der garantierte Zinssatz erwirtschaftet wird. Ein über den garantierten Zinssatz hinaus erwirtschafteter Kapitalertrag wird zwischen dem Versicherungsnehmer und dem Versicherer geteilt, wobei der Versicherungsnehmer einen angemessenen Anteil am Überschuss erhält. Folgende Tabelle zeigt die Gegenüberstellung von Vermögenswerten und Schulden bei solchen Versicherungsverträgen.

Kapitalanlagen für langfristige Lebensversicherungsverträge mit Garantieverzinsung und Gewinnbeteiligung

31.12.2010

Tsd. €

31.12.2009

Tsd. €

Renten

9.440.828

8.220.882

Aktien

642.456

392.346

Alternatives

708.594

674.353

Beteiligungen

411.382

680.592

Ausleihungen

1.267.004

1.728.081

Immobilien

1.107.667

946.261

Liquidität

743.515

1.172.910

Depotforderungen

123.284

121.760

Summe

14.444.730

13.937.185

Unterschiedsbetrag zwischen Buchwert und Marktwert

 

 

Immobilien

264.055

361.773

Ausleihungen

–27.812

38.695

Rückstellungen und Verbindlichkeiten aus langfristigen Lebensversicherungsverträgen mit Garantieverzinsung und Gewinnbeteiligung

31.12.2010

Tsd. €

31.12.2009

Tsd. €

Deckungsrückstellung

13.459.346

13.193.063

Rückstellung für erfolgsunabhängige Prämienrückerstattung

1.869

226

Rückstellung für erfolgsabhängige Prämienrückerstattung bzw. Gewinnbeteiligung

112.060

146.659

Sonstige versicherungstechnische Rückstellungen

23.806

23.451

Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsverträge

108.309

92.365

Depotverbindlichkeiten

436.200

437.925

Summe

14.141.590

13.893.689

Die folgende Tabelle zeigt die Struktur der Restlaufzeiten von zinstragenden Wertpapieren und Ausleihungen.

Restlaufzeit

31.12.2010
Tsd. €

31.12.2009
Tsd. €

Bis zu 1 Jahr

810.676

660.875

Mehr als 1 Jahr bis zu 3 Jahren

1.052.770

1.125.700

Mehr als 3 Jahre bis zu 5 Jahren

1.792.639

1.069.452

Mehr als 5 Jahre bis zu 7 Jahren

2.192.915

1.672.212

Mehr als 7 Jahre bis zu 10 Jahren

2.208.519

1.889.945

Mehr als 10 Jahre bis zu 15 Jahren

1.361.612

1.644.980

Mehr als 15 Jahre

1.288.702

1.696.312

Summe

10.707.832

9.759.476

Die kapitalgewichtete durchschnittliche Restlaufzeit der versicherungstechnischen Verbindlichkeiten liegt im Bereich von rund 8,0 (2009: 7,9) Jahren.

Langfristige fonds- und indexgebundene Lebensversicherungsverträge

Im Bereich der fonds- und der indexgebundenen Lebensversicherung werden der Zinsertrag und sämtliche Wertschwankungen der gewidmeten Kapitalanlagen in den versicherungstechnischen Rückstellungen abgebildet. Somit besteht kein Finanzrisiko aus der Sicht des Versicherers. Folgende Tabelle zeigt die Kapitalanlagenstruktur der Finanzanlagen, die zur Bedeckung der versicherungstechnischen Rückstellungen aus fonds- und indexgebundenen Lebensversicherungen dienen.

Kapitalanlagen der fonds- und der indexgebundenen Lebensversicherung

31.12.2010
Tsd. €

31.12.2009
Tsd. €

Aktienfonds

988.689

805.713

Rentenfonds

3.044.113

2.536.917

Liquidität

81.107

86.935

Andere Kapitalanlagen

78.821

43.987

Summe

4.192.730

3.473.553

Langfristige Versicherungsverträge in der Krankenversicherung

Der Rechnungszinssatz für die Deckungsrückstellung in der Krankenversicherung, die „nach Art der Lebensversicherung“ betrieben wird, beträgt 3%. Dieser Rechnungszinssatz ist jedoch nicht garantiert und kann unter Nachweis gegenüber der Versicherungsaufsicht auf einen geringeren zu erwartenden Kapitalertrag reduziert werden. Die folgende Tabelle zeigt die Kapitalanlagenstruktur, die zur Deckung der Versicherungsverbindlichkeiten vorhanden ist.

Kapitalanlagen für langfristige Krankenversicherungsverträge

31.12.2010
Tsd. €

31.12.2009
Tsd. €

Renten

1.238.629

1.203.938

Aktien

53.963

58.105

Alternatives

93.450

64.839

Beteiligungen

199.705

8.666

Ausleihungen

710.918

693.555

Immobilien

318.529

301.341

Liquidität

169.333

275.175

Summe

2.784.528

2.605.618

Unterschiedsbetrag zwischen Buchwert und Marktwert

 

 

Immobilien

144.441

116.426

Ausleihungen

3.828

–54.466

Rückstellungen und Verbindlichkeiten aus langfristigen Krankenversicherungsverträgen

31.12.2010
Tsd. €

31.12.2009
Tsd. €

Deckungsrückstellung

2.533.728

2.373.869

Rückstellung für erfolgsunabhängige Prämienrückerstattung

16.578

20.252

Rückstellung für erfolgsabhängige Prämienrückerstattung bzw. Gewinnbeteiligung

44.876

42.224

Sonstige versicherungstechnische Rückstellungen

548

596

Rückstellung für Prämienüberträge

15.914

15.629

Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsverträge

172.279

166.913

Depotverbindlichkeiten

1.323

1.447

Summe

2.785.246

2.620.930

Schaden- und Unfall-Versicherungsverträge

Die meisten Schaden- und Unfall-Versicherungsverträge sind kurzfristig. Die versicherungstechnischen Rückstellungen werden nicht abgezinst, sodass kein kalkulatorischer Zins für die kurzfristige Veranlagung vorgegeben ist. Die durchschnittliche Laufzeit der zur Bedeckung der versicherungstechnischen Rückstellungen veranlagten zinstragenden Wertpapiere und Ausleihungen wird in der nachfolgenden Tabelle dargestellt.

Restlaufzeit

31.12.2010
Tsd. €

31.12.2009
Tsd. €

Bis zu 1 Jahr

102.103

169.807

Mehr als 1 Jahr bis zu 3 Jahren

182.759

232.867

Mehr als 3 Jahre bis zu 5 Jahren

325.941

270.080

Mehr als 5 Jahre bis zu 7 Jahren

358.017

273.275

Mehr als 7 Jahre bis zu 10 Jahren

570.630

507.728

Mehr als 10 Jahre bis zu 15 Jahren

186.249

293.120

Mehr als 15 Jahre

223.849

335.114

Summe

1.949.547

2.081.993

Die Kapitalanlagenstruktur im Bereich der Schaden- und Unfallversicherung stellt sich wie folgt dar:

Kapitalanlagen für kurzfristige Verträge der Schaden- und Unfallversicherung

31.12.2010
Tsd. €

31.12.2009
Tsd. €

Renten

1.606.661

1.451.018

Aktien

221.229

140.508

Alternatives

62.332

64.162

Beteiligungen

120.430

215.805

Ausleihungen

464.308

521.471

Immobilien

384.524

463.290

Liquidität

483.748

551.497

Depotforderungen

13.510

14.389

Summe

3.356.743

3.422.140

Unterschiedsbetrag zwischen Buchwert und Marktwert

 

 

Immobilien

332.259

197.569

Ausleihungen

3.110

–35.805

Rückstellungen und Verbindlichkeiten aus kurzfristigen Verträgen der Schaden- und Unfallversicherung

31.12.2010

Tsd. €

31.12.2009

Tsd. €

Rückstellung für Prämienüberträge

558.153

516.599

Deckungsrückstellung

37.959

39.837

Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsverträge

1.871.810

1.746.904

Rückstellung für erfolgsunabhängige Prämienrückerstattung

30.991

27.011

Rückstellung für erfolgsabhängige Prämienrückerstattung bzw. Gewinnbeteiligung

7.760

7.682

Sonstige versicherungstechnische Rückstellungen

20.032

19.980

Depotverbindlichkeiten

11.701

12.278

Summe

2.538.406

2.370.291

Die durchschnittliche Vertragszeit in der Schaden- und Unfallversicherung liegt zwischen drei und fünf Jahren.

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